Intervento del governatore Lael Brainard in materia di valute digitali presso la Federal Reserve Bank di San Francisco

Il 13 agosto 2020, presso il Federal Reserve Board e l’Innovation Office Hours della Federal Reserve Bank di San Francisco in California, (tramite webcast) il governatore Lael Brainard ha fatto un intervento sulle valute digitali.

“È un piacere partecipare all’Innovation Office Hours di San Francisco. La Federal Reserve Bank di San Francisco è un leader del nostro impegno con la comunità tecnologica. E l’Innovation Office Hours della Federal Reserve funge da importante forum per impegnarsi sull’innovazione nel sistema finanziario con istituzioni finanziarie, fintech, società tecnologiche, organizzazioni non profit e altre parti interessate. Abbiamo tratto vantaggio dall’apprendimento del lavoro che state svolgendo per promuovere una sana innovazione nei servizi finanziari e nei pagamenti. Questo evento ha coperto una serie di argomenti importanti, tra cui tecnologia normativa, blockchain, sicurezza informatica e banca digitale. L’ampiezza degli argomenti e la gamma dei partecipanti parlano della sempre maggiore rilevanza dell’innovazione tecnologica nei servizi finanziari.1

La pandemia COVID-19 sta creando un enorme danno alle comunità di tutta l’America, in particolare alle famiglie e alle piccole imprese che hanno minori risorse per resistere alla crisi. 2Questa situazione emergenziale è un drammatico promemoria che mette in luce l’importanza di un’infrastruttura di pagamento resiliente e affidabile accessibile a tutti gli americani. È stato notato che, dopo una forte riduzione della spesa all’inizio della crisi COVID-19, molte famiglie hanno aumentato i loro acquisti a partire dal giorno in cui hanno ricevuto gli aiuti economici dei soccorsi di emergenza previsti dal Coronavirus Aid, Relief and Economic Security Act (CARES Act) e continuando per i successivi 10 giorni. Tale fenomeno è stato evidenziato in particolare nelle famiglie con redditi inferiori, che hanno subito maggiori diminuzioni di reddito ed avevano minori risparmi liquidi. 3L’urgenza con cui sono stati utilizzati dai privati i fondi messi a disposizione della legge CARES durante l’emergenza, sottolinea l’importanza di un accesso immediato e affidabile per le numerose famiglie e imprese che devono affrontare vincoli di flusso di cassa. Questo è il motivo per cui la Federal Reserve rimane impegnata nel fornire il servizio FedNow SM , che consentirà a milioni di famiglie e piccole imprese americane di avere accesso immediato ai fondi piuttosto che aspettare giorni per l’autorizzazione degli assegni. 4

Più in generale, banche, società fintech e aziende tecnologiche stanno esplorando l’uso di tecnologie innovative per migliorare l’efficienza dei pagamenti, espandere l’inclusione finanziaria, accelerare i flussi di regolamento e ridurre i costi per l’utente finale. Le valute digitali, comprese quelle messe a disposizione della banca centrale (CBDC), sono una grande opportunità ma hanno bisogno di un’attenta valutazione dei rischi associati alla privacy, attività illecite e stabilità finanziaria. L’introduzione dei Bitcoin e la successiva comparsa di stablecoin con portata potenzialmente globale, come Libra di Facebook, hanno sollevato questioni fondamentali, come: la salvaguardia legale e normativa, la stabilità finanziaria e il ruolo della valuta nella società. Questa prospettiva ha intensificato le richieste alle CBDC di mantenere la valuta sovrana come l’ancora dei sistemi di pagamento della nazione. Inoltre, con queste importanti questioni come obiettivo, la Federal Reserve è attiva nella conduzione di ricerche e sperimentazioni relative alle tecnologie di registro distribuito e ai potenziali casi d’uso delle valute digitali. Dato l’importante ruolo del dollaro, è essenziale che la Federal Reserve rimanga focalizzata sulla frontiera della ricerca e dello sviluppo delle politiche in materia di CBDC. Nell’ambito di questa ricerca, le banche centrali stanno esplorando il potenziale delle tecnologie innovative per offrire un equivalente digitale del contante. Come altre banche centrali, stiamo continuando a valutare le opportunità e le sfide, nonché i casi d’uso, di un CBDC, come complementare del contante e ad altre opzioni di pagamento. Continua a esserci una forte domanda di valuta statunitense e restiamo impegnati per garantire che il pubblico abbia accesso a una determinata gamma di opzioni di pagamento.

Negli ultimi anni abbiamo condotto esperimenti interni, attraverso mezzi che includono il Technology Lab del Board, che ha costruito e testato una gamma di piattaforme di registro distribuito per comprenderne le potenziali opportunità e rischi. Questo team multidisciplinare, con sviluppatori di applicazioni delle banche della Federal Reserve di Cleveland, Dallas e New York, supporta un team politico presso il Consiglio che sta studiando le implicazioni delle valute digitali sull’ecosistema dei pagamenti, sulla politica monetaria, sulla stabilità finanziaria, sulle banche e sulla finanza e tutela dei consumatori.

Per migliorare la comprensione delle valute digitali da parte della Federal Reserve, la Federal Reserve Bank di Boston sta collaborando con i ricercatori del Massachusetts Institute of Technology in uno sforzo pluriennale per costruire e testare un’ipotetica valuta digitale orientata agli usi della banca centrale. Il progetto di ricerca esplorerà l’uso delle tecnologie esistenti e in fase di sperimentazione. I risultati di questa collaborazione verranno pubblicati e qualsiasi base di codice sviluppata attraverso questo sforzo verrà offerta come software open source per chiunque possa utilizzarla a scopo di sperimentazione.

Gli obiettivi della nostra ricerca nel sistema della Federal Reserve sono quelli di valutazione della sicurezza e dell’efficienza dei sistemi di valuta digitale, informare la nostra comprensione degli accordi del settore privato e darci esperienza pratica per comprendere le opportunità e i limiti delle possibili tecnologie per le forme digitali di moneta della banca centrale. Questi sforzi sono effettuati con la piena consapevolezza del potenziale, nonché dei rischi associati e le possibili conseguenze indesiderate che le nuove tecnologie presentano nell’ambito dei pagamenti elettronici.

Separatamente, sarebbe necessario un processo politico significativo per prendere in considerazione l’emissione di un CBDC, insieme all’ impegno sia con altre parti del governo federale che con un’ampia serie di ulteriori parti interessate. Ci sono anche importanti considerazioni legali da fare. È importante capire in che modo le disposizioni esistenti del Federal Reserve Act in materia di emissione di valuta si applicano a una CBDC e se una CBDC avrebbe corso legale, a seconda del progetto. La Federal Reserve non ha deciso se intraprendere un processo politico così significativo, attualmente stiamo dedicando tempo e sforzi per comprendere le significative implicazioni delle valute digitali e dei CBDC in tutto il mondo.

Oltre a questi esperimenti, la Federal Reserve continua a collaborare e ad apprendere utili informazioni di monitoraggio da altre banche centrali. Stiamo partecipando alla coalizione CBDC delle banche centrali. Sebbene ogni paese deciderà se emettere e come progettare un CBDC sulla base del proprio quadro giuridico interno e del contesto finanziario ed economico, noi traiamo ugualmente un vantaggio dall’attuale collaborazione sulla ricerca su CBDC. Condividere le lezioni apprese, condurre insieme esperimenti e mettere a disposizione competenze diverse ci aiuta a fare progressi nello sviluppo di potenziali approcci per affrontare ostacoli impegnativi, come minacce alla sicurezza informatica, contraffazione e frode e antiriciclaggio, ed anche su obiettivi condivisi, come aumentare la facilità e l’efficienza delle transazioni transfrontaliere. Poiché i sistemi finanziari e di pagamento condividono ampi collegamenti transfrontalieri, un CBDC mal progettato emesso in una giurisdizione potrebbe creare problemi di stabilità finanziaria in un’altra giurisdizione. Un attacco informatico a un accordo CBDC in una giurisdizione potrebbe creare stress finanziario interno, che potrebbe, a sua volta, influenzare le economie collegate o avere effetti più ampi se la fiducia in determinate tecnologie o meccanismi di pagamento viene erosa.

Più in generale, la Federal Reserve auspica un maggiore impegno internazionale su questioni relative all’innovazione e al cambiamento tecnologico che hanno un impatto sulle banche centrali e su coloro che serviamo. La nostra nuova iniziativa con l’Innovation Hub della Bank of International Settlement, attraverso un centro di innovazione presso la Federal Reserve Bank di New York, fornirà un luogo utile per una maggiore cooperazione e scambio. 5

Consentitemi di concludere osservando che l’innovazione è fondamentale per il nostro lavoro. Rimaniamo impegnati nel capire come i progressi tecnologici possono aiutare la Federal Reserve a svolgere le nostre missioni fondamentali, nonché come stanno cambiando il modo in cui operano banche, pagamenti e mercati finanziari. Ad esempio, stiamo sfruttando l’apprendimento automatico, l’elaborazione del linguaggio naturale e altri strumenti di intelligenza artificiale per analizzare i dati monitorando il modo in cui le istituzioni finanziarie utilizzano questi strumenti nel loro processo decisionale. Stiamo espandendo il nostro uso del cloud computing per migliorare le operazioni e continuiamo a lavorare su strumenti di sicurezza informatica. Queste e altre tecnologie stanno cambiando radicalmente ogni aspetto del nostro lavoro e la Federal Reserve rimane ottimista sul potere di una sana innovazione volta al miglioramento della resilienza del nostro sistema.”

1. Sempre il governatore Lael Brainard: “Sono grato a David Mills e Paul Wong, nonché a Melissa Leistra, Sonja Danburg e Kathy Wilson del Federal Reserve Board per la loro assistenza nella preparazione di questo testo. Queste osservazioni rappresentano le mie opinioni, che non rappresentano necessariamente quelle del Federal Reserve Board o del Federal Open Market Committee”.
2. Per informazioni sull’impatto di COVID-19 sulle comunità in tutto il paese, vedere Federal Reserve System, FedListens: Perspectives from the Public (PDF) (Federal Reserve System, giugno 2020); e Claire Kramer Mills e Jessica Battisto, ” Double Jeopardy: COVID-19’s Concentrated Health and Wealth Effects in Black Communities, Federal Reserve Bank of New York (PDF) “, Brief (Federal Reserve Bank of New York, agosto 2020).
3. Baker, Farrokhnia, Meyer, Pagel e Yannelis (2020) hanno portato avanti un esame fatto su un gruppo di famiglie tramite un’app di pianificazione finanziaria dal quale è emerso come queste famiglie hanno risposto rapidamente ai pagamenti di stimolo del CARES Act; vedi Scott R. Baker, RA Farrokhnia, Steffen Meyer, Michaela Pagel e Constantine Yannelis, ” Income, Liquidity, and the Consumption Response to the 2020 Economic Stimulus Payments “, NBER Working Paper Series 27097 (Cambridge, MA: National Bureau of Economic Research, maggio 2020).
4. Vedere Lael Brainard, ” The Future of Retail Payments in the United States (PDF) ” (osservazioni al FedNow Service Webinar, Washington, DC (via webcast), 6 agosto 2020). Torna al testo
5. Bank for International Settlements, ” BIS Innovation Hub to Expand to New Locations in Europe and North America “, comunicato stampa, 30 giugno 2020.